La bolsa y las elecciones de EEUU: qué hace el S&P 500 en cada año del mandato

Tras las 24 elecciones de mitad de mandato celebradas en EEUU desde 1930, el S&P 500 subió en los doce meses siguientes 22 veces, y desde 1942 no ha fallado ninguna. Antes de usarlo para invertir, mira el control: cualquier periodo de doce meses sube un 69,9 % de las veces.

El martes 3 de noviembre de 2026 hay elecciones de mitad de mandato, así que la pregunta vuelve: ¿la política mueve la bolsa? Lo he medido con el S&P 500 desde 1928: qué pasa tras las elecciones de mitad de mandato, qué año del mandato presidencial ha sido mejor y peor, y qué parte de todo eso es un patrón y qué parte es simplemente que la bolsa sube casi siempre.

Qué hace la bolsa tras las elecciones de mitad de mandato

Cada cuatro años, a mitad del mandato del presidente, se renueva toda la Cámara de Representantes y un tercio del Senado. Tomé el cierre del día de cada una de esas elecciones, de 1930 a 2022, y miré dónde estaba el S&P 500 seis y doce meses después.

Del cierre del día de las elecciones al mismo día un año después, sin dividendos. Las dos únicas caídas son de 1930 y 1938.

El resultado impresiona. Pero un dato solo no dice nada si no lo comparas con algo, así que lo puse al lado de dos referencias: el mismo periodo de noviembre a noviembre en los años que no tienen estas elecciones, y todos los periodos de doce meses que empiezan en cualquier sesión desde 1928.

Periodo de 12 meses	Casos	Veces que subió	Media	Mediana
Tras las elecciones de mitad de mandato	24	91,7 % (22)	+13,0 %	+13,7 %
De noviembre a noviembre, resto de años	73	63,0 % (46)	+5,7 %	+8,1 %
Cualquier periodo de 12 meses desde 1928	24.569	69,9 %	+8,2 %	+9,6 %

A seis meses se repite: tras las elecciones de mitad de mandato subió 21 de 24 veces (87,5 %), con una media del +11,1 %, frente al 64,9 % y el +2,7 % del mismo medio año en el resto.

¿Puede ser casualidad? Si cada uno de esos 24 años hubiera tenido la probabilidad normal de subir, la de cualquier periodo de doce meses, que salieran 22 en positivo pasaría por azar alrededor de una vez de cada 85 (un 1,2 %). Es poco. Pero hay que ponerle dos peros:

• Este patrón se hizo famoso porque alguien lo buscó. Cuando se rebuscan muchos calendarios (meses, días de la semana, años del mandato, fases de la luna), alguno sale bonito por pura suerte, y luego se cuenta solo ese.
• Se solapa con otro efecto. Los doce meses que siguen a estas elecciones caen casi enteros en el tercer año del mandato, que es el mejor del ciclo. Es la misma subida contada desde otro ángulo, no una segunda prueba.

El ciclo presidencial: el año de mitad de mandato es el más flojo

La idea del ciclo presidencial es que la bolsa se comporta distinto según el año del mandato: el presidente aprieta al principio y hace todo lo posible por animar la economía antes de volver a presentarse. Esto es lo que sale de 1929 a 2025, año natural completo a año natural completo:

Años naturales completos, sin dividendos. Entre 24 y 25 años por grupo.

Año del mandato	Años	Media	Mediana	Años en positivo	Peor año
Año 1, tras elegir presidente	25	+7,0 %	+9,1 %	60,0 %	1937 (−38,6 %)
Año 2, mitad de mandato	24	+3,3 %	+0,6 %	54,2 %	1974 (−29,7 %)
Año 3, antes de las presidenciales	24	+14,0 %	+18,1 %	79,2 %	1931 (−47,1 %)
Año 4, presidenciales	24	+6,9 %	+10,7 %	75,0 %	2008 (−38,5 %)
Todos los años	97	+7,8 %	+11,4 %	67,0 %	1931 (−47,1 %)

El año de las elecciones de mitad de mandato es el más flojo: la mitad de las veces acaba prácticamente plano. Y el siguiente, el tercero, es el mejor con diferencia. Con dividendos, que solo se pueden medir desde 1989, el dibujo es el mismo: el segundo año subió 5 de 9 veces y el tercero, 9 de 9.

Este 2026 va a contracorriente: siendo año de mitad de mandato, el S&P 500 llevaba un +11,4 % hasta el 23 de octubre.

Los años de elecciones presidenciales, uno a uno

Para completar el cuadro, así acabó el S&P 500 cada año de elecciones presidenciales desde 1932, con el ganador primero:

Año	S&P 500 (sin dividendos)	Elección
1932	−14,8 %	Roosevelt contra Hoover
1936	+27,9 %	Roosevelt contra Landon
1940	−15,1 %	Roosevelt contra Willkie
1944	+13,8 %	Roosevelt contra Dewey
1948	−0,7 %	Truman contra Dewey
1952	+11,8 %	Eisenhower contra Stevenson
1956	+2,6 %	Eisenhower contra Stevenson
1960	−3,0 %	Kennedy contra Nixon
1964	+13,0 %	Johnson contra Goldwater
1968	+7,7 %	Nixon contra Humphrey
1972	+15,6 %	Nixon contra McGovern
1976	+19,1 %	Carter contra Ford
1980	+25,8 %	Reagan contra Carter
1984	+1,4 %	Reagan contra Mondale
1988	+12,4 %	Bush contra Dukakis
1992	+4,5 %	Clinton contra Bush
1996	+20,3 %	Clinton contra Dole
2000	−10,1 %	Bush contra Gore
2004	+9,0 %	Bush contra Kerry
2008	−38,5 %	Obama contra McCain
2012	+13,4 %	Obama contra Romney
2016	+9,5 %	Trump contra Clinton
2020	+16,3 %	Biden contra Trump
2024	+23,3 %	Trump contra Harris

Dieciocho de veinticuatro en positivo. Las grandes caídas (1932, 1940, 2000, 2008) tienen poco que ver con quién se presentaba y mucho con lo que pasaba en la economía: la Gran Depresión, la guerra en Europa, la burbuja puntocom y la crisis financiera.

¿Se puede invertir con el calendario electoral?

Mi respuesta es que no, y no por prudencia de manual:

1. Son muy pocos casos. Veinticuatro elecciones de mitad de mandato en casi un siglo. Dos malas seguidas cambiarían todos los porcentajes de este artículo.
2. Las excepciones son brutales. Quien confiara en el patrón en 1930 habría perdido un 36,8 % en doce meses. Y un año de elecciones presidenciales fue 2008.
3. Salir del mercado también cuesta. Si en los años flojos te quedas fuera, te pierdes los años flojos que acaban bien, que son más de la mitad. En el año de mitad de mandato, la mediana es un +0,6 %: ni siquiera está claro que sea malo.

Lo útil del dato es otro: que un año electoral no es una razón para asustarse ni para vender. La bolsa ha subido con presidentes de los dos partidos y en todos los años del ciclo, y lo que de verdad decide el resultado es el tiempo que mantienes la inversión. Lo tienes con números en cómo invertir en bolsa desde cero y en el rendimiento medio del mercado. Si quieres entender bien el índice del que hablamos, está en el S&P 500 y cómo funciona.

Resumiendo

• Tras las 24 elecciones de mitad de mandato desde 1930, el S&P 500 subió en doce meses 22 veces, con una media del +13,0 %; desde 1942, siempre.
• Cualquier periodo de doce meses sube el 69,9 % de las veces con una media del +8,2 %, y el mismo periodo de noviembre a noviembre en el resto de años, el 63,0 %.
• El año de mitad de mandato es el más flojo del ciclo (+3,3 % de media) y el tercero, el mejor (+14,0 %).
• Son pocos casos y el patrón se buscó después de verlo: sirve para no asustarse, no para entrar y salir.

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Fuente y método: cierres diarios del S&P 500 de precio ($SPX, sin dividendos) de Norgate, del 3 de enero de 1928 al 23 de octubre de 2026; es la única serie que llega a 1928. Año del mandato: año 4 el de elecciones presidenciales (múltiplo de 4), año 2 el de mitad de mandato, años 1 y 3 los otros. Rentabilidad anual: del último cierre del año anterior al último del año, años completos de 1929 a 2025. Día de las elecciones: el martes siguiente al primer lunes de noviembre; la entrada es el último cierre igual o anterior a ese día, porque en muchos años antiguos la bolsa cerraba ese día, y la salida, el último cierre igual o anterior a la misma fecha seis o doce meses después. Control: la misma ventana desde el día equivalente de noviembre (el 5 en los años impares) en los años sin elecciones de mitad de mandato, y todas las ventanas de doce meses que empiezan en cualquier sesión. La probabilidad por azar es binomial, con la tasa de subida de todas las ventanas de doce meses. Con dividendos ($SPXTR, desde 1988) solo se comprueban los años de 1989 a 2025. Método sellado antes de medir; estudio de octubre de 2026.

Los análisis aquí mostrados tienen un objetivo meramente didáctico y en ningún caso son recomendaciones de inversión de ningún tipo. Cada persona es responsable de gestionar su capital.