Plan de pensiones vs fondo de inversión: la comparativa con el límite de 1.500 €

Si estás comparando plan de pensiones y fondo de inversión con un artículo anterior a 2021, los números ya no valen: el límite de aportación pasó de 8.000 € a 1.500 € al año. Esa sola diferencia divide la ventaja fiscal del plan por 3,4.

Este artículo rehace la cuenta con la normativa vigente, y llega a algo que no suele contarse: hay un punto en el que el plan sale peor que el fondo, deducción incluida.

Lo que cambió, y por qué invalida las comparativas antiguas

Hasta 2020 podías aportar 8.000 € al año a un plan de pensiones individual y deducirlos de la base imponible. En 2021 el límite bajó a 2.000 € y desde 2022 está en 1.500 €.

	Hasta 2020	Vigente
Límite general de reducción	8.000 €	1.500 €
Límite alternativo	30% de los rendimientos netos del trabajo	30% de los rendimientos netos del trabajo
Adicional por planes de empleo	—	Hasta 8.500 €

Se aplica el menor de los dos primeros. Y el matiz importante: el límite de 8.500 € adicionales es de empleo, es decir, depende de que tu empresa tenga un plan; no es algo que puedas activar por tu cuenta.

Aportar de más no es gratis: lo que excede del límite no reduce la base y hay que regularizarlo.

Las diferencias que de verdad deciden

	Plan de pensiones	Fondo de inversión
Deducción al aportar	Sí, reduce la base general al tipo marginal	No
Tributación al rescatar	Todo (aportaciones + rendimientos) como rendimiento del trabajo	Solo la plusvalía, en la base del ahorro (desde el 19%)
Traspaso entre productos	Sin tributar	Sin tributar
Límite de aportación	1.500 € al año	Sin límite
Liquidez	Solo en los supuestos previstos, o a los 10 años de antigüedad	En días
Comisión de gestión máxima	0,85% / 1,30% / 1,50% según renta variable, más 0,20% de depósito	Sin máximo legal, pero los indexados amplios están en 0,10%-0,30%
Variedad	Solo planes españoles	Miles a nivel internacional

La fila que más gente pasa por alto es la segunda. En un plan de pensiones tributa también el dinero que tú metiste, no solo lo que ganó. La deducción de hoy no es un regalo: es un aplazamiento.

La cuenta con el límite vigente

Escenario: aportas 1.500 € al año durante 25 años, con un 5% neto anual en los dos vehículos (misma rentabilidad, para aislar el efecto fiscal), y rescatas en 15 anualidades. En el caso del plan, la devolución anual de Hacienda se reinvierte en un fondo, que es lo que hay que hacer para que la comparación sea justa.

De tu bolsillo salen 37.500 € en los dos casos.

Aportas con marginal	Rescatas con marginal	Plan (neto)	Fondo (neto)	Ventaja del plan
30%	19%	81.292 €	68.013 €	+13.279 €
30%	24%	77.533 €	68.013 €	+9.520 €
30%	30%	73.023 €	68.013 €	+5.010 €
30%	37%	67.761 €	68.013 €	−252 €
37%	24%	82.294 €	68.013 €	+14.281 €
37%	30%	77.784 €	68.013 €	+9.771 €
45%	19%	91.494 €	68.013 €	+23.481 €
45%	30%	83.225 €	68.013 €	+15.212 €

Con el límite antiguo de 5.000 € al año, ese mismo escenario (aportar al 37%, rescatar al 30%) daba una ventaja de 33.281 €. Con 1.500 € da 9.771 €: la ventaja se divide por 3,41.

No es que el plan haya empeorado como producto. Es que puedes meter mucho menos dentro.

El punto en el que el plan deja de compensar

Mira la cuarta fila de la tabla: aportar al 30% y rescatar al 37% da −252 €. El plan pierde.

Cada línea es un tipo marginal de aportación. Donde cruza el cero, el plan deja de compensar. Por debajo de esa línea, la deducción no llega a cubrir lo que pagas al rescatar.

Estos son los umbrales exactos:

Si aportas con un marginal del…	…el plan compensa mientras rescates por debajo del
19%	26,7%
24%	31,2%
30%	36,7%
37%	43,0%
45%	50,2%

Fíjate en que el margen es de unos 6 o 7 puntos por encima del marginal de aportación, no de cero. Ese colchón viene de reinvertir la devolución de Hacienda durante 25 años: si te gastas la devolución en lugar de invertirla, el colchón desaparece y el umbral baja hasta tu propio marginal.

La conclusión práctica es incómoda para el discurso habitual: el plan de pensiones es bueno para quien hoy tributa alto y va a rescatar bajo. Si aportas en un tramo bajo, la ventaja es pequeña y el riesgo de que se dé la vuelta es real, porque el rescate se suma a tu pensión pública y puede empujarte a un tramo superior.

Lo que se come la ventaja: las comisiones

Todo lo anterior asume la misma rentabilidad neta en los dos vehículos. En la práctica, los planes suelen ser más caros que un fondo indexado, y eso pesa:

Si el plan cuesta al año…	Ventaja del plan
lo mismo que el fondo	9.771 €
+0,25%	7.872 €
+0,50%	6.051 €
+0,75%	4.305 €
+1,00%	2.629 €

Un punto porcentual de diferencia en la comisión anual se lleva el 73% de la ventaja fiscal. Y un punto es exactamente la distancia que hay entre un plan al 1,30% y un indexado al 0,30%.

Por eso la pregunta útil no es “plan o fondo”, sino “qué plan”: la ventaja fiscal la puede anular una comisión, y las comisiones se eligen.

Hazlo con tus números

Las tablas de arriba usan un escenario concreto. Para meter los tuyos (tu aportación, tus años, tus dos marginales y las comisiones que te cobran a ti) he rehecho la hoja de cálculo con la normativa vigente: avisa si te pasas del límite de 1.500 €, y la segunda pestaña lleva las fuentes de cada dato y lo que el modelo no incluye.

Descargar la calculadora

Cómo decidir en tu caso

Tres preguntas, en este orden:

1. ¿A qué marginal tributas hoy? Cuanto más alto, más te devuelve la deducción y más sentido tiene el plan.
2. ¿A qué marginal esperas rescatar? Suma tu pensión pública estimada y las anualidades del plan. Si el resultado te sube de tramo, la ventaja se encoge.
3. ¿Qué comisión te cobran? Con la tabla de arriba puedes ver cuánto se lleva.

Y una cuarta que no es fiscal: el dinero del plan no es líquido. Si hay opciones de que lo necesites antes, esa restricción vale más que cualquier deducción.

Si quieres el marco completo de cuánto necesitas acumular, está en cuánto necesito para jubilarme. Para el vehículo, en cómo invertir en fondos indexados. Y el motivo por el que el plazo importa más que el producto, en la importancia del interés compuesto.

Conclusión

Con 8.000 € al año, el plan de pensiones era una herramienta fiscal potente. Con 1.500 €, sigue teniendo sentido para quien tributa alto, pero ha dejado de ser la pieza central de una jubilación: es un complemento.

Lo que no ha cambiado es lo que decide el resultado, y no es el producto: cuánto aportas, durante cuánto tiempo y cuánto pagas de comisión. Un plan caro con una deducción grande puede acabar por detrás de un fondo barato sin ninguna.

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Fuente y método: los límites de reducción (1.500 € generales, 30% de los rendimientos netos del trabajo, 8.500 € adicionales por planes de empleo), el tratamiento del rescate como rendimiento del trabajo y la escala del ahorro (19% hasta 6.000 €, 21% de 6.000 a 50.000, 23% de 50.000 a 200.000, 27% de 200.000 a 300.000 y 30% por encima, este último tramo desde el 1 de enero de 2025) proceden de la Agencia Tributaria. Las comisiones máximas (0,85% / 1,30% / 1,50% de gestión según exposición a renta variable y 0,20% de depósito) son las del Real Decreto 62/2018, publicadas por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones. Las tablas y la gráfica son cálculo propio y reproducible: 1.500 € anuales durante 25 años, 5% neto anual en ambos vehículos, devolución de Hacienda reinvertida al mismo tipo, rescate distribuido en 15 anualidades, plan tributando íntegramente al marginal de rescate y fondo tributando solo la plusvalía según la escala del ahorro; la aritmética se verificó con Python. Es un modelo simplificado: no incluye inflación, ni cambios normativos futuros, ni la reducción del 40% aplicable a aportaciones anteriores a 2007. Última actualización: 1 de septiembre de 2026.

Los análisis aquí mostrados tienen un objetivo meramente didáctico y en ningún caso son recomendaciones de inversión de ningún tipo. Cada persona es responsable de gestionar su capital.