Bandas de Bollinger: qué son, cómo se calculan y qué anticipan de verdad

Las Bandas de Bollinger informan mucho mejor de cuánto se va a mover el precio que de hacia dónde. En 36 años del S&P 500, el 10% de días con las bandas más estrechas fue seguido de una expansión de volatilidad el 66,7% de las veces, frente al 48,3% de un día cualquiera. En cambio, tocar la banda superior fue seguido de una subida el 61,7% de las veces.

Aquí están el cálculo, los usos habituales y lo que dice el recuento sobre cada uno.

Qué son las Bandas de Bollinger

Son tres líneas dibujadas sobre el gráfico de precios. La central es una media móvil simple, normalmente de 20 sesiones. Las otras dos se separan de ella una distancia proporcional a la desviación típica del precio en ese mismo periodo.

Línea	Cálculo	Qué representa
Banda central	Media móvil simple de n sesiones	El precio de referencia reciente
Banda superior	Media + k × desviación típica	Techo estadístico del rango habitual
Banda inferior	Media − k × desviación típica	Suelo estadístico del rango habitual

Los valores por defecto en casi todas las plataformas son n = 20 y k = 2. Con esos parámetros, y si el precio se comportara como una distribución normal (no lo hace), alrededor del 95% de los cierres caerían dentro de las bandas. En el S&P 500 la cifra real es el 82,1%: las colas son bastante más gordas de lo que dice la teoría.

Las bandas envuelven el precio y se abren y cierran según la dispersión reciente.

Lo importante del cálculo es esto: la anchura de las bandas es una medida de volatilidad, no una opinión sobre el precio. Cuando el mercado se mueve mucho, la desviación típica sube y las bandas se abren. Cuando se calma, se cierran. Todo lo demás son interpretaciones sobre esa base.

Qué dice el dato: dirección

He clasificado cada sesión del S&P 500 entre 1990 y 2026 según el cierre quedara por encima de la banda superior, entre las dos o por debajo de la inferior, y he mirado qué pasó en el mes siguiente. La referencia es el día medio: +0,82% a 21 sesiones.

La banda inferior informa de la dirección; la superior casi no. Lo que sí informa en los dos casos es la volatilidad.

Posición del cierre	Días	% del tiempo	Mes siguiente	Frente al día medio	Veces que subió
Por debajo de la banda inferior	723	7,8%	1,89%	+1,07 puntos	70,3%
Entre las dos bandas	7.578	82,1%	0,77%	−0,05 puntos	63,7%
Por encima de la banda superior	932	10,1%	0,37%	−0,45 puntos	61,7%

Tres conclusiones que conviene separar bien:

1. La banda inferior sí aporta información. Un 1,89% frente al 0,82% del día medio es más del doble, y el 70,3% de meses positivos es el más alto de la tabla. Comprar cuando el precio se desploma por debajo de la banda ha pagado.
2. La banda superior aporta poco, y no lo que dice el manual. Sí, rinde menos que el día medio. Pero sube el 61,7% de las veces: llamar a eso “señal de venta” es exagerar mucho un efecto pequeño.
3. El efecto es asimétrico. La banda inferior mueve +1,07 puntos y la superior −0,45. Más del doble. Tiene sentido: las caídas fuertes son rápidas y con reacción, las subidas son lentas y sostenidas.

Qué dice el dato: volatilidad, que es donde el indicador brilla

Aquí es donde las bandas hacen lo que prometen. He ordenado todas las sesiones según la anchura de las bandas y he comparado la volatilidad de las cuatro semanas siguientes con la de las cuatro anteriores. La pregunta no es “¿hubo mucha volatilidad después?” sino “¿hubo más de la que había?”, que es lo que afirma el manual.

Anchura de las bandas	Días	Volatilidad previa	Volatilidad posterior	Cambio	Veces que se expandió
El 10% más estrecho (squeeze)	924	8,1%	9,9%	×1,26	66,7%
Anchura intermedia	7.385	14,2%	14,5%	×1,09	48,2%
El 10% más ancho	924	32,3%	27,6%	×0,92	30,7%

Un día cualquiera, la volatilidad se expande el 48,3% de las veces: básicamente una moneda al aire. Tras un squeeze se expande el 66,7%, y tras un periodo de bandas muy anchas solo el 30,7%. Eso es una diferencia grande y consistente con lo que se sabe de los mercados: la volatilidad se agrupa y revierte a su media. La correlación entre la anchura de hoy y la de dentro de un mes es de 0,46.

Conviene fijarse en un detalle que se malinterpreta con facilidad: en términos absolutos, tras un squeeze la volatilidad sigue siendo baja (9,9% frente al 15,4% de media). El squeeze no anuncia una tormenta, anuncia que la calma va a serlo un poco menos. Medido en absoluto parecería que el indicador falla; medido como lo enuncia el manual, acierta.

El estrechamiento precede a la expansión, que es justo lo que mide la tabla anterior.

¿Aguanta si se cambian los parámetros?

Esta es la comprobación que casi nunca acompaña a un indicador, y la que decide si hay algo real o solo una elección afortunada de números:

Parámetros	Días sobre la superior	Mes siguiente	Días bajo la inferior	Mes siguiente
n=20, k=1,5	2.232	0,48%	1.231	1,57%
n=20, k=2	932	0,37%	723	1,89%
n=20, k=2,5	309	0,30%	369	1,84%
n=50, k=1,5	2.469	0,49%	963	1,50%
n=50, k=2	827	0,16%	554	1,40%
n=50, k=2,5	211	0,19%	271	2,47%

En las seis combinaciones el resultado apunta en la misma dirección: la banda inferior siempre por encima del día medio, la superior siempre por debajo. Cambia la magnitud y cambia cuántas veces salta la señal, pero no el signo. No hace falta buscar parámetros “mejores”: los de por defecto van bien y cualquier optimización aquí es cosmética.

Cómo usarlas sin engañarse

Con los números encima de la mesa, estos son los usos que se sostienen y los que no:

Uso habitual	¿Se sostiene?	Matiz
Vender al tocar la banda superior	No	El mercado subió el 61,7% de esas veces
Comprar al perder la banda inferior	Sí, con contexto	+1,07 puntos sobre el día medio, pero con la volatilidad disparada
Squeeze como aviso de movimiento	Sí	Se expandió el 66,7% de las veces, frente al 48,3% de base
Squeeze como aviso de dirección	No	Tras el squeeze el mes siguiente rindió 0,77%, igual que el día medio
Bandas como soporte y resistencia dinámicos	Con cuidado	Son una descripción del rango reciente, no niveles que nadie defienda

El uso más honesto del indicador no es entrar ni salir: es dimensionar. Si las bandas están estrechas y sabes que la volatilidad tiende a expandirse desde ahí, ese es el momento de revisar cuánto arriesgas por operación, no de adivinar el sentido. Eso está desarrollado en cómo la gestión del riesgo salva tu cuenta y en la volatilidad y sus cinco tipos.

Cuatro errores frecuentes

1. Leer el toque de banda como señal. El precio pasa el 18% del tiempo fuera de las bandas. Un estado que se da uno de cada cinco días no es una excepción.
2. Confundir “sobrecompra” con “va a bajar”. Son cosas distintas y los datos lo separan con claridad.
3. Buscar los parámetros perfectos. Las seis combinaciones dan lo mismo. Ese tiempo rinde más en la regla de salida.
4. Usar las bandas solas. Como cualquier indicador, describen; no deciden. El resto del trabajo está en cómo crear un sistema de trading paso a paso y en el contraste entre analizar e intentar predecir o medir.

Conclusión

Las Bandas de Bollinger son un buen medidor de volatilidad y un mal predictor de dirección, y su mala fama viene de usarlas para lo segundo. El squeeze funciona: avisa de que el mercado va a moverse más de lo que se está moviendo. Lo que no dice, ni pretende decir, es hacia dónde.

Usadas para lo que miden (cuánto se mueve el precio) son útiles y estables. Usadas como señal de compra y venta, dan muchas señales, casi ninguna ventaja y bastante frustración.

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Fuente y método: estudio propio sobre el índice S&P 500 (símbolo $SPX, datos de Norgate Data), 9.233 sesiones entre el 2 de enero de 1990 y el 31 de agosto de 2026. Las bandas se calculan con la media y la desviación típica hasta la sesión anterior (shift(1)), de modo que la banda con la que se compara cada cierre no lo incluye. “Mes siguiente” es la variación del cierre 21 sesiones después. La volatilidad es la desviación típica de los retornos diarios anualizada por la raíz de 252, y la expansión es el cociente entre la volatilidad de las 21 sesiones posteriores y la de las 21 anteriores. Es un análisis descriptivo de estados, no un sistema con reglas de entrada y salida: no incluye costes ni comisiones. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Última actualización: 1 de septiembre de 2026.

Los análisis aquí mostrados tienen un objetivo meramente didáctico y en ningún caso son recomendaciones de inversión de ningún tipo. Cada persona es responsable de gestionar su capital.